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【周三留言有礼】中药:温和调理,莫用急方

发表时间: 2022-01-05 21:44:44

作者: 河北中医文化网

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中药板块回调

据Wind数据,今日(1月5日)中证中药指数(930641.CSI),低开低走,最终收跌3.88%。

根据中药材信息平台“药通网”数据,2020年至今,中药材大盘指数上涨超过30%,而此前三年上涨了约10%。具体到各药材品种,有超过50种中药材的价格在2021年翻倍,其中白扁豆上涨超过800%,地黄和旱莲草上涨超过300%。

资料来源:每日经济新闻

何以药到病除

中药板块此轮上涨逻辑,其实在之前几期文章中也已阐述了,一是相对低估引致的补涨需求,二是中药涨价带来的盈利向好,三是近期出台的政策支持。近期催化因素偏短期,而板块能否长期向好,则可能需要看,一,创新性的落地情况,中药疗效如何,即是否能够治病;二,渠道,若有效,药企定价权如何,能否做出品牌,是否具有畅通的贩售渠道,包括“中药出海”最终的实现情况如何。

分享几家券商的观点,西南证券(5.240-0.04-0.76%)认为“中药消费品发展迎来3大机遇,未来业绩有望爆发。1)上游中药材迎来涨价,未来上游原材料+下游产品有一定提价预期。2021年以来伴随着CPI的上涨,上游中药材也迎来一波价格上涨的行情,名贵中药材天然牛黄、天然麝香、三七均有不同程度提价。下游受到成本端压力,也有不同程度涨价2)渠道库存清理进入尾声,叠加提价预期带来中药板块下游存货周转速度加快。3)国企混改释放红利,股权激励相继落地。中药行业国企混改以及股东层面的变动在近一年加速落地,员工积极性有望大幅提高。”(资料来源:《“穿越医保”主线之——中药消费品迎来三大机遇》,西南证券,2022.1.4)

在中药的医保覆盖与创新方面,华安证券(5.4200.010.18%)认为“2017-2020年中药纳入医保的比例逐年攀升,2021年中药医保入围后的中标率(84%)高于西药入围后的中标率(53%)。同时在医保续约层面,中药续约降幅非常温和。并且2021年12月30日发布的《中医药传承意见》中提出在中医医药机构、中药药品医保纳入等方面给予指导,并指出中医医疗机构可暂不实行DRG(诊断相关分组)付费。更新后的2020版中药注册分类中,中药创新药被单列作为第一大类。在2016-2021的191个申报项目中,中药创新药的比重逐年大幅提升,2021年中药创新药申报占比为65%,是2020年的2倍,2019年的5倍左右。2017-2020供获批20款创新中药,其中2021年获批12个,超过2017-2020年总和,中药创新药快速起步。根据可统计数据,近8年国内共开展905项中药相关临床研究,更注重循证医学和上市后再评价;近3年来看,伴随着创新药的大浪潮,中药III期临床比例逐步提升,并出现多项国际多中心研究。”(资料来源:《中药行业深度之四:中药创新药,踏时代浪潮,创新中药曙光初现》,华安证券,2022.1.4)

亦有机构看好中药配方颗粒赛道的发展,浙商证券(13.010-0.10-0.76%)认为“由于政策初步落地,还未有明显放量趋势可供参考,但考虑第三终端市场替换周期短的特点,我们预计由于政策放开,销售端范围拓宽带来的放量将在3-4年达到相对稳定状态。根据《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》指出坚持中药饮片的主体地位,参考山东省医疗保障局发布《关于做好中药配方颗粒医保支付工作的通知(试行)》公开征求意见的公告中明确规定,同一医疗机构中药配方颗粒的使用量不得超出中药饮片的30%,因此我们预计市场放量达到相对稳定时中药配方颗粒的使用量将至少达到中药饮片的20-30%(较2021年有2-3倍增长空间)。参考桑葛石咨询整理,按规格折算后中药配方颗粒价格比传统饮片平均高出50%左右,假设2022年初配方颗粒企业为覆盖标准提升、上游成本压力,出厂价上调7.5%-20%,则配方颗粒价格比传统饮片将高出约60%-80%,参考中药饮片市场规模2000亿元,期间不考虑集采等大规模降价影响,我们测算中药配方颗粒放量达到相对稳定时对应市场规模将达到640-1080亿元。”(资料来源:《“医药生物行业:中药配方颗粒,结束试点,量价齐升在望》,浙商证券,2022.1.3)

最后再跟大家唠几句,考虑到目前医药类基金持仓多集中在创新药领域,在中药板块相对稳定后,或可作为资产配置的一环。同时,短线不宜作为投资的主线。此外,在流动性中性偏宽松的情况下,预计年内市场仍以结构性行情为主,对于偏好长期的投资者而言,在概念拉升,主线熄火时,或是消费、新能源、医药等长期赛道的低吸机会。

想要参与中药投资的小伙伴看过来,市场上主攻中药这一细分赛道的基金比较少,您可以选择这只中药指数基金参与赛道投资,更为便捷地追踪板块:

相关基金

汇添富中证中药指数(LOF)A

(A类:501011)

周三留言有礼

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